El presente trabajo estudia el problema entre la política monetaria y los ciclos económicos en la economia Peruana durante 1992 - 2012. Para ello se propone un modelo econométrico, que permite afrontar el problema de la incidencia de la política monetaria en los ciclos económicos. Se estima este modelo utilizandola técnica econométrica VAR que evalúa los efectos de las variaciones de la tasa de interés real, del tipo de cambio real y de los términos de intercambio en las fases de ague y recesión del producto bruto interno PBI; y se prueba la hipótesis "Los auges y caidas del PBI de duración variable son provocadas por la política monetaria".